投资建议:海上风电补贴政策落地,公司未来增长空间充足。1)风电:优质风力资源支撑项目高回报,未来风电装机高成长成为业绩增长核心。预计19-21年贡献利润5.0/8.6/9.9亿元。2)煤电:煤价进入下行通道,项目盈利修复,下游用热需求旺盛。预计19-21年贡献利润6.2/6.4/6.7亿元。综上所述,在不考虑集团资产注入的情况下,我们上调公司的盈利预测,预计公司19-21年归母净利润为12.8/15.4/17.0亿元,对应EPS为0.83/0.99/1.10,对应7月17日收盘价PE为9.8/8.2/7.4倍。维持“审慎增持”评级。